چرا پیش بینی های بازار بهتر است نادیده گرفته شوند

ما به طور طبیعی به پیش بینی های بازار سهام کشیده شده ایم. وقتی فردی که به نظر متخصص است می گوید، برای مثال، بازار در آستانه سقوط یا افزایش 20 درصدی است، سخت است که توجهی نکنید. اما، همانطور که ALEX MOFFATTT توضیح می دهد، بهترین کار برای انجام همه پیش بینی های بازار صرفا نادیده گرفتن آنها است.

یوگی برا، بازیکن بیسبال، معروف است که گفته است: «پیش‌بینی کردن، به‌ویژه در مورد آینده دشوار است. حقیقت این موضوع هر روز در دنیای مالی مشهود است.

این عدم اطمینان به ویژه در سال جاری، زمانی که تورم فزاینده، جنگ روسیه با اوکراین، سقوط بازارهای سهام، کمبود انرژی، و احتمال رو به رشد رکود جهانی را داشتیم، مشهود بود. سرمایه گذاران به شدت می خواهند بدانند که چه چیزی در آینده در راه است. آیا بازار در ماه ژوئن به پایین ترین حد خود رسید یا بهبودی تابستانی صرفاً در یک بازار نزولی ادامه داشت؟

نظرات 24 ساعته در دسترس است، با کارشناسان نظرات خود را در مورد اینکه گام بعدی چه خواهد بود، در مورد آنچه در آینده خواهد بود، ارائه می دهند. اما بسیاری از آن متناقض و گیج کننده است. این چیزی بیش از حدس و گمان نیست.

اعتراف به جهل

در یکی از اپیزودهای اخیر The Prof G Pod در مورد وضعیت اقتصاد در نقطه ای که ایالات متحده دو چهارم رشد تولید ناخالص داخلی منفی را به ثبت رسانده بود، مبادله غیرمعمول صریح بین اسکات گالووی آکادمیک و کارآفرین و تایلر کاون، اقتصاددان، شگفت زده شدم. گالووی پرسید: "آیا نقطه دیگری در تاریخ اقتصادی وجود داشته است که در آن اشتغال کامل، منحنی بازده معکوس و نرخ بهره به این سرعت افزایش یافته باشد؟"

کوئن پاسخ داد: «من هرگز این پیکربندی از اعداد و متغیرهای اقتصادی را در تاریخ اقتصادی ندیده‌ام. این منحصربه‌فرد است و فکر می‌کنم به همین دلیل در موقعیت ضعیفی قرار داریم که بتوانیم پیش‌بینی‌های بسیار جزمی انجام دهیم... بنابراین فکر می‌کنم کور پرواز می‌کنیم و به بهترین‌ها امیدواریم.»

بسیار غیرعادی است که بشنویم یک متخصص در مورد محدودیت های دانش خود تا این حد صادق است، که مایه شرمساری است زیرا کوئن دقیقاً درست می گوید. وضعیت کنونی متضاد هزاران متغیر است که هیچ سطحی از تخصص نمی تواند متخصص را برای پیش بینی آینده مجهز کند.

سابقه شکست

این مشکل برای لحظه فعلی منحصر به فرد نیست. در مقاله 2000 در مورد صحت پیش بینی های اقتصادی در بخش خصوصی ، اقتصاددان صندوق بین المللی پول ، Prakash Loungani نتیجه گرفت: "سوابق عدم پیش بینی رکود اقتصادی تقریباً ناخوشایند است."این قبل از سقوط Dotcom و رکود بزرگ نوشته شده است ، که هر دو بیشتر متخصصان را با تعجب به دست آوردند.

چارلز موریس ، بانکدار و نویسنده مالی ، یک دهه پیش بینی شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید را بررسی کرد ، مجموعه ای از درخشان ترین ذهن در حرفه اقتصادی با دسترسی به آخرین داده ها. او دریافت که ، بارها و بارها ، پیش بینی های آنها به شدت اشتباه بوده است. دیدنی ترین شکست پیش بینی شورا برای سال 2008 ، سال بحران مالی جهانی بود که اقتصاد ایالات متحده از رشد دیدنی به ویرانی تغییر کرد و در آستانه فروپاشی قرار گرفت.

موریس می نویسد: "گزارش سال 2008 انتظار می رود رشد کندتر اما مثبت در نیمه اول سال باشد ، زیرا سرمایه گذاری از مسکن دور می شد ، اما بهبودی خوب در نیمه دوم و در کل سال مناسبی پیش بینی می کرد. چشم انداز آنها برای سال 2009 و 2010 برای رشد 3 درصدی با تورم پایین و تعداد اشتغال خوب بود. به عبارت دیگر ، آنها سرنخی نداشته اند. "(این نقل قول و مطالب مشابه از معرفی کتاب عالی دن گاردنر در آینده Babble ناشی می شود.)

مشاور سرمایه گذاری پیتر مالوک در کتاب خود "مسیر" پیشنهاد می کند: "هر زمان که یک بازار سهام جسورانه یا پیش بینی اقتصادی را می شنوید ، فقط کلمات را اضافه کنید" یا نه "در پایان آن!"

بازارهای کارآمد

فرضیه کارآمد بازارهای نشان می دهد که وقتی دارایی ها در بازارهای آزاد و باز معامله می شوند ، قیمت ها تمام اطلاعات موجود را در نظر می گیرند. طبق تعریف ، هرگونه تغییر قابل توجه در قیمت فقط می تواند نتیجه اطلاعات جدید باشد. این پیش بینی را غیرممکن می کند. البته ، این فرضیه منتقدان خود را دارد (شوخی دو اقتصاددان در حال پیاده روی است که یکی از آنها یک لایحه 20 دلاری را در مسیر قرار می دهد. "نگاه کنید ، 20 دلار!"BE: "اگر یک لایحه 20 دلاری در آنجا دراز کشیده بود ، کسی قبلاً آن را برداشت می کرد!"). اما به طور گسترده ای پذیرفته شده است که حتی اگر بازارها کاملاً کارآمد نباشند ، بسیار کارآمد و بسیار سخت هستند.

و به همان اندازه که برخی از اقتصاددانان ممکن است آن را آرزو کنند ، اقتصاد هرگز نمی تواند مانند فیزیک باشد ، که بر اساس قوانین طبیعی روشن و تغییر ناپذیر ساخته شده است که پیش بینی را ساده می کند. اقتصاددارانی که در حال مطالعه بازارها هستند ، به جای برخورد با نیروهای طبیعی ، باید با اقدامات میلیون ها نفر ، همه با انگیزه ها و دیدگاه های خصوصی خود و ایده های درست و نادرست ، مقابله کنند. این نمی تواند به علم سخت ترجمه شود.

به نظر می رسد این ممکن است به طرز خطرناکی نزدیک به سرزمین ویلیام گلدمن ، فیلمنامه نویس هالیوود که نتیجه گرفت (از تجارت فیلم) ، "هیچ کس چیزی نمی داند". این یک مشاوره ناامیدی است ، به اندازه کافی برای اینکه برخی از آنها بخواهید در تمام سرمایه گذاری های خود پول نقد کنید.

اما جهل ما کامل نیست. راز این است که از مشخصات عقب برگردید و دیدگاه بسیار گسترده تری داشته باشید. بازه زمانی را گسترش داده و به کل بازار نگاه کنید ، و زمینه هایی وجود دارد که سرمایه گذاران بسیار خوش بین باشند.

آنچه می دانیم

مدیر سرمایه گذاری Pacome Breton دارای یک پست وبلاگ عالی در این مورد است که در آن به داده های بازار جهانی سهام بین ژانویه 1971 و ژوئیه 2022 ، بیش از 50 سال نگاه می کند. یک روز تصادفی را از این دوره انتخاب کنید و فقط 24 ساعت سرمایه گذاری کنید و 52. 4 درصد احتمال کسب سود را خواهید داشت ، در واقع یک تلنگر سکه و استفاده زیاد نیست.

اما هرچه دوره سرمایه گذاری بیشتر شود ، احتمال بازگشت مثبت بهتر می شود. برای هر سه ماهه تصادفی در طول دوره سرمایه گذاری کنید و شانس شما برای افزایش سود به 65. 6 درصد است. یک سرمایه گذاری یک ساله سود 72. 8 درصد از زمان را ایجاد می کند و یک سرمایه گذاری 10 ساله سود 94. 2 درصد از زمان را نیز به همراه خواهد داشت.

بنابراین در مورد انتخاب سهام هوشمندانه یا خواندن نزدیک منحنی بازده معکوس را فراموش کنید به این امید که بتوانید از آنجا پرش کنید و به بازار فقط در لحظه های مناسب برگردید. این یک بازی احمق استتفسیر روزانه بازار را فراموش کنید. Mamdouh Medhat از مشاوران صندوق های بعدی اخیراً آن را در Financial Times بیان کرد: "شما به راحتی می توانید در حرکات کوتاه مدت گرفتار شوید. این مانند یک مسابقه پینگ پنگ است و در مورد هر ضربه ای از توپ اظهار نظر می کند. "

تمام کاری که شما باید انجام دهید این است که به یک صندوق شاخص متنوع و نگهدارنده بپردازید. و هر چه بیشتر نگه دارید ، احتمالاً بهتر انجام می دهید. اگر می دانید حداقل برای یک دهه در سرمایه گذاری خود پول نمی گیرید ، پس هیچ مقدار هرج و مرج بازار امروز نیازی به مشکل ندارد. سخت ترین بخش سرمایه گذاری صرفاً نگه داشتن عصب شما در اوقات بد است.