گزینه FX یک بیمه نامه با نرخ ارز است. قیمت گذاری آن توسط عواملی از جمله زمان انقضا ، نرخ اعتصاب و نوسانات جفت ارز اساسی تعیین می شود.
گزینه FX چیست؟
یک گزینه FX یک قرارداد است که به دارنده حق (اما نه تعهد) را برای مبادله مبلغ یک ارز برای دیگری با نرخ پیش از پیشکار (نرخ اعتصاب) در تاریخ یا قبل از تاریخ قبل از آن اعطا می کند.
یک گزینه FX دارای چهار شرایط اقتصادی اولیه است: جفت ارز ، مبلغ تحت پوشش (مفهومی) ، مدت زمان گزینه (اصطلاح) و سطح حفاظت (نرخ اعتصاب).
- جفت ارز: این ارز اصلی است که گزینه محافظت از آن است. دارنده این گزینه یک ارز را برای فروش (قرار دادن ارز) و یک ارز برای خرید (تماس با ارز) انتخاب می کند.
- مفهوم: مفهوم مقدار تحت پوشش گزینه است. ارز فراخوان (یا قرار دادن) می تواند ثابت و مشخص شود.
- مدت: اصطلاح گزینه قبل از انقضاء گزینه است. دارنده این گزینه حق دارد ، اما نه تعهد ، مبادله مبلغ یک ارز را برای دیگری با نرخ اعتصاب در زمان انقضا. تحویل مبالغ معمولاً دو روز پس از انقضا خواهد بود.
- نرخ اعتصاب: نرخ اعتصاب سطح حفاظت است. این نرخ از پیش اعلام شده است که دارنده گزینه حق مبادله ارز را دارد. این اغلب به عنوان اندازه گیری نرخ نقطه یا نرخ رو به جلو گفته می شود. اگر دقیقاً با نرخ نقطه باشد ، آن را دستگاههای خودپرداز (در محل پول) نامیده می شود. اگر این نرخ رو به جلو برای همان تاریخ با تاریخ انقضا باشد ، آن را ATMF (با پول رو به جلو) نامیده می شود. همچنین می تواند X ٪ OTMS (خارج از محل پول) یا OTMF (خارج از پول به جلو) باشد.
گزینه FX چگونه کار می کند؟
بیایید مثالی را در نظر بگیریم که در آن زمان می خواهد 50 میلیون یورو به دلار در مدت دو سال مبادله کند و سطح حفاظت مورد نیاز نرخ نقطه فعلی است. می توان با جزئیات زیر گزینه ای خریداری کرد:
- 50 میلیون یورو ، با یک اعتصاب یورو 1. 18 یورو (در محل پول) برای دو سال انقضا تماس کنید.
در تاریخ انقضا ، نرخ اعتصاب با نرخ نقطه غالب مقایسه می شود. اگر نرخ اعتصاب برای دارنده گزینه مطلوب تر باشد ، دارنده گزینه با نرخ اعتصاب تبدیل می شود. بیایید بگوییم EUR-USD در مدت زمان دو سال 1. 17 است. 1. 18 نرخ مطلوب تری است ، بنابراین دارنده گزینه با استفاده از 1. 18 50 میلیون یورو را به دلار تبدیل می کند. در مقایسه با سطح نقطه 1. 17 ، پرداخت گزینه (که ارزش گزینه در انقضا است) محاسبه می شود زیرا تفاوت بین مبلغی که یک با استفاده از نرخ نقطه غالب قادر به تبدیل شدن در بازار است و مبلغی که قادر است در بازار تبدیل شودبرای تبدیل با استفاده از گزینه.
- با استفاده از گزینه: 50 میلیون یورو * 1. 18 = 59 میلیون دلار
- تبدیل در بازار با استفاده از نقطه: 50 میلیون یورو * 1. 17 = 58. 5 میلیون دلار
پرداخت گزینه تفاوت بین این دو است: 59 میلیون دلار - 58. 5 میلیون دلار = 0. 5 میلیون دلار. اگر نرخ نقطه غالب نسبت به اعتصاب گزینه برای نگهدارنده مطلوب تر باشد ، پرداخت صفر است. این گزینه بی ارزش منقضی می شود و دارنده به سادگی در نقطه غالب معامله می کند.
هزینه گزینه FX چگونه تعیین می شود؟
گزینه FX با حق بیمه خریداری می شود که معمولاً به صورت مقدماتی پرداخت می شود. حق بیمه دارای دو مؤلفه است: مقدار ذاتی و مقدار زمان.
گزینه FX Premium = مقدار ذاتی + مقدار زمان
مقدار ذاتی: مقدار ذاتی گزینه تفاوت بین مبالغ تبدیل شده با استفاده از نرخ اعتصاب و نرخ رو به جلو است. فرض بر این است که این گزینه در روز محاسبه اعمال می شود و پرداخت به عنوان مقدار ذاتی محاسبه می شود.
مقدار ذاتی = مفهومی * (اعتصاب - نرخ رو به جلو فعلی)
به عنوان مثال ، فرض کنیم نرخ رو به جلو فعلی 1. 17 است و ما دارنده این گزینه هستیم: 50 میلیون یورو ، با یک دلار یورو تماس بگیرید ، با اعتصاب یورو 1. 18 برای انقضا 15 نوامبر 2022.
این همان محاسبه با پرداخت در بخش قبلی است: ارزش ذاتی = 50 میلیون یورو * (1. 18-1. 17) = 0. 5 میلیون دلار.
مقدار زمان: مقدار زمانی مقدار پولی است که با مقدار زمان باقی مانده قبل از انقضا همراه است. این پیچیده تر است که مستقیم بگوییم این محاسبه چیست ، اما تحت تأثیر چند عامل از جمله مدت ، نرخ اعتصاب ، نوسانات و سبک ورزش قرار دارد.
- مدت: هرچه مدت طولانی تر باشد ، این مقدار زمان بیشتر خواهد شد. این امر به این دلیل است که عدم اطمینان بیشتر در مورد اینکه آیا گزینه ای توسط دارنده و بزرگی چگونگی تفاوت نرخ اعتصاب از سطح بازار در زمان انقضاء استفاده خواهد شد ، وجود دارد.
- نرخ اعتصاب: نرخ اعتصاب سطح حفاظت را تعیین می کند. هرچه نرخ اعتصاب مطلوب تر باشد ، مقدار زمان بیشتر خواهد بود. اگر نرخ اعتصاب برای دارنده گزینه مطلوب تر باشد ، احتمال بیشتری برای پرداخت مثبت وجود دارد.
- نوسانات: نوسانات محرک اصلی برای ارزش زمان است. هرچه نوسانات در جفت ارز بیشتر باشد ، مقدار زمان بیشتر خواهد شد. نوسانات اندازه گیری سرعت و بزرگی حرکت برای ارزهای اساسی است. نوسانات بالا به این معنی است که احتمال بیشتری برای گزینه در پول و پرداخت مثبت در زمان انقضا وجود دارد. نوسانات خطی نیست. افزایش نرخ FX لزوماً نوسانات را به طور متناسب افزایش نمی دهد. نوسانات برای همان جفت ارز متقارن نیست. گزینه ای که USD و فراخوانی یورو قرار می گیرد ، اغلب در مقایسه با گزینه ای که به USD فراخوانی می شود و EUR را با همان ساختار قرار می دهد ، نوسانات متفاوتی را مشاهده می کند.
- سبک ورزش: چند سبک تمرینی برای گزینه ها وجود دارد: اروپایی (فقط یک تمرین در زمان انقضا) ؛آمریکایی (هر زمان که در زمان یا قبل از انقضاء ورزش کنید) و برمودان (ورزش در چندین تاریخ از پیش تعیین شده). به طور کلی ، هرچه "اختیاری" تر وجود داشته باشد ، مقدار زمان بیشتر می شود. یک گزینه سبک آمریکایی حداقل به اندازه یک گزینه سبک اروپایی با همان ساختار هزینه دارد. هرگونه تفاوت در قیمت گذاری با احتمال یک تمرین اولیه تعیین می شود.
قیمت گذاری گزینه های FX به تعدادی از عناصر متحرک بستگی دارد و به ویژه در سطح بازار زنده از جمله نرخ نقطه و اقدامات نوسانات حساس است. بسیاری از شرکت ها و بودجه با Chatham برای این فرآیند تعیین یک استراتژی گزینه برای محافظت از ریسک FX همکاری می کنند. Chatham می تواند همتایان رقابتی را تهیه کند ، به اجرای زنده کمک کند و ارزش های روزانه را برای مدت زمان گزینه ارائه دهد.
