اگر این اولین بار است که شما دو اصطلاح را ببینید, شما ممکن است تعجب:" متعجب? چه او رفتن به بحث در مورد? همه چیز در مورد چیزهای عجیب و غریب اتفاق می افتد در بازار سهام نیست?"اکثر مردم درک نمی کنند که دو اثر تحقیقاتی متمایز و بزرگ ادبیات را نشان می دهند. انگیزه ها و تکنیک ها نیز متفاوت است. در این مقاله قصد دارم در مورد اینکه چه هستند صحبت کنم.
سری زمانی قیمت سهام ارزش تلاش و ابتکار ما را دارد. برای خوانندگانی که به تازگی تحقیقات خود را در مورد حرکت قیمت سهام شروع کرده اند ممکن است به مقالات من "معاملات الگوریتمی با شاخص های فنی در تحقیق" و "راهنمای فنی پیش بینی قیمت سهام"علاقه مند باشید.
(یک) ناهنجاری های بازار سهام چیست?
اعتقاد بر این است که قیمت ها باید به طور کامل تمام اطلاعات موجود را منعکس کنند. هیچ راهی برای" ضرب و شتم بازار " برای دستیابی به بازده غیر طبیعی وجود ندارد. این "فرضیه بازار کارایی" معروف است. یا قیمت ها فورا تغییر می کنند تا تمام اطلاعات موجود در دسترس عموم را منعکس کنند — به اصطلاح فرم ضعیف; یا قیمت ها فورا تغییر می کنند تا تمام اطلاعات در دسترس عموم را منعکس کنند-به اصطلاح فرم نیمه قوی; یا قیمت ها نیز هرگونه اطلاعات پنهان خودی را منعکس کرده اند-به اصطلاح فرم قوی. پس از یوجین فاما پیشنهاد ام اچ, شده اند وجود دارد بحث های شدید و تجزیه و تحلیل داده های تجربی برای دهه. یوجین فاما برنده جایزه نوبل سال 2013 معتقد است که ناهنجاری ها با قیمت گذاری منطقی سازگار است. وی این امر را به معاوضه ریسک-بازده نسبت می دهد: هیچ راهی برای استفاده از مدل های پیش بینی کننده برای بهبود مبادله ریسک-بازده وجود ندارد.
هنوز تمام معامله گران به ام اچ مشترک? نه واقعا. بسیاری از معامله گران بر این باورند که فرصت هایی وجود دارد که قیمت ها نادرست هستند و می توانند بازده غیر طبیعی را دریافت کنند. "ناهنجاری" وضعیتی است که قیمت به طور کامل تمام اطلاعات عمومی را منعکس نمی کند و در نتیجه یک فرصت تجاری را فراهم می کند. اگر چه" ضرب و شتم بازار " چیزی است که بسیاری از معامله گران تازه کار و یا با تجربه سعی کنید به انجام, چند موفق. رابرت شیلر-همچنین برنده جایزه نوبل 2013-معتقد است که بازارها غیر منطقی هستند و در معرض تعصبات رفتاری در انتظارات سرمایه گذاران هستند. اگر این مورد است, عملکرد سرمایه گذاری را می توان با مدل های پیش بینی پیشرفته است که همیشه در محل و یا هنوز در راه بهبود یافته.
ناهنجاری های بازار به رسمیت شناخته شده چیست?
دهه مطالعات بازار در ادبیات مالی تبلیغ شده است. بسیاری از ناهنجاری های بازار شناسایی شده است. در اینجا من هشت مورد معمولی را توصیف می کنم:
- شتاب: شما گاهی اوقات مشاهده که افزایش قیمت سهام همچنان به فراتر از یک سطح معقول افزایش یا نگه می دارد در حال سقوط زیر سطح باور نکردنی? به نظر می رسد یک حرکت است که درایوهای قیمت دارایی فراتر از مقادیر مورد انتظار خود را وجود دارد.
- "ژانویه" برمی گردد: این ناهنجاری "اثر ژانویه" و شاید منطقی است. سهامی که در سه ماهه چهارم سال قبل عملکرد ضعیفی داشتند در ژانویه از بازار بهتر عمل می کنند. این "اثر تقویم" توضیح خوبی دارد: سرمایه گذاران تمایل دارند بازندگان خود را قبل از پایان سال بفروشند تا ضرر را از مالیات خود بنویسند. با این حال, این پدیده تکرار نمی قابل اعتماد در تاریخ بازار. بنابراین خرید بازندگان دسامبر در ژانویه یک استراتژی تجاری سودمند را تضمین نمی کند.
- روزهای هفته: سهام به جای دوشنبه ها در روزهای جمعه نتایج مثبتی دارند. این پدیده گاهی اوقات اثر پایان هفته نامیده می شود و از دهه 1970 ثبت شده است. اما برای تبدیل شدن به یک استراتژی تجاری سودمند به اندازه کافی قابل توجه نیست. توضیح احتمالی این است که شرکت ها تمایل دارند اخبار بد را تا پس از بسته شدن بازار در روزهای جمعه نگه دارند.
- نسبت کتاب به بازار: این احتمالا قدیمی ترین اثر ثبت شده در ادبیات است. ارزش دفتری یک شرکت را با قیمت خود مقایسه می کند. نسبت زیاد کتاب به بازار به این معنی است که قیمت سهام دست کم گرفته می شود و در غیر این صورت بیش از حد ارزش گذاری می شود. ارزش دفتری یک شرکت از هزینه تاریخی یا ارزش حسابداری گرفته شده است. ارزش بازار یک شرکت قیمت سهم خود در بازار سهام ضرب در تعداد سهام برجسته یعنی سرمایه بازار است. این ناهنجاری در مقاله تحقیقاتی کلاسیک فاما و فرانسه (1993) به خوبی توصیف شده است. یک توضیح این است که سرمایه گذاران نسبت به جنبه های رشد سهام رشد بیش از حد واکنش نشان می دهند و بنابراین سهام ارزش کم ارزش می شوند.
- سهام نادیده گرفته شده: در ادبیات مستند شده است که سهام شرکت های کمتر شناخته شده می توانند بازده بالاتری ایجاد کنند. سهام کوچک معمولا توسط تحلیلگران بازار کمتر مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. اما, به دلیل عدم توجه و یا به دلیل کوچک است? ادبیات همچنین نشان داد که شرکت های کوچکتر می توانند عملکرد بهتر را به دلیل ریسک بالاتر و پاداش بالاتر نشان دهند.
- معکوس قیمت: مجموعه عظیمی از مطالعات قابل قبول در ادبیات در مورد این موضوع وجود دارد. سهام است که به خوبی معکوس و عملکرد بازار برای به همان اندازه یک سال. به طور مشابه, سهام است که عملکرد ضعیفی برای برخی از زمان می توانید شروع به بهتر بازار برای یک دوره طولانی. این پدیده می تواند حتی بدون صورتهای مالی اساسی برای توجیه حرکات قیمت رخ دهد. به همین دلیل برای یک تغییر قیمت است? این ممکن است به دلیل روانشناسی سرمایه گذار باشد. متاسفانه, می تواند بسیار سخت به پیش بینی تمایلات سرمایه گذار زمان شروع می شود به علت قیمت به طور ناگهانی افزایش یا کاهش.
- شگفتی های سود: سرمایه گذاران انتظارات خود را بر اساس گزارش های تحلیلگران شکل می دهند. هنگامی که سود واقعی گزارش شده با انتظارات متفاوت باشد یک غافلگیری سود می تواند منجر به یک حرکت بزرگ قیمت برای مدت زمان طولانی شود. فاستر, اولسن, و شوولین نشان می دهد شگفتی مثبت منجر به افزایش قیمت تا زمانی که دو ماه پس از اعلام, و شگفتی منفی باعث کاهش بزرگ در هفت روز بعد. این مطالعه نشان می دهد که ناهنجاری ها می توانند متوجه شوند اگر یک سرمایه گذار به سادگی شگفتی های سود را تماشا کند و به سرعت پاسخ دهد. همچنین نشان می دهد که تغییرات قیمت به همان اندازه که نشان می دهد سریع نیست.
- اثر شرکت های کوچک: شرکت های کوچکتر تمایل دارند از شرکت های بزرگتر بهتر عمل کنند. این اثر کوچک برای اولین بار توسط بانز (1981) و رینگانوم (1981) ثبت شد. بسیاری دیگر از مطالعات بعدی اثرات شرکت های کوچک را در دارایی ها و بازارهای دیگر نشان دادند. با این حال, ناهنجاری شرکت کوچک به نظر می رسد از زمان انتشار مقالات اولیه که کشف ناپدید.
ناهنجاری های بازار رخ می دهد بیشتر از نه, اما نه همیشه برای تولید بازده استثنایی است پیگیری بسیاری از سرمایه گذاران بوده است. به خاطر داشته باشید که ناهنجاری های بازار ممکن است رخ داده است, اما قابل اعتماد تکرار نمی.
(ب) بازار سهام تشخیص ناهنجاری است?
تشخیص ناهنجاری به طور گسترده ای در یادگیری ماشین مورد مطالعه قرار گرفته است, جایی که به عنوان تشخیص پرت شناخته می شود, تشخیص انحراف, یا تشخیص تازگی. رو به رشد از الگوریتم های مختلف تشخیص پرت موفق در حال حاضر برای تشخیص پرت در قیمت بازار سهام استفاده می شود.
یک کاربرد مستقیم از تشخیص دورافتاده تشخیص هرگونه دستکاری در بازار است . دستکاری بازار یک تلاش عمدی برای دخالت در قیمت بازار برای ایجاد مصنوعی است, غلط, یا گمراه کننده ظاهر مربوط به قیمت یک اوراق بهادار. دستکاری بازار مضر است زیرا قیمت ها را تحریف می کند و عملکرد بازار امنیتی را تضعیف می کند. دیگه چی, بسیاری از سرمایه گذاران به طور قابل توجهی به دلیل بسیاری از منبلترس از دست دادن' غیر قانونی سود گیری. الن و گیل (1992) و جاررو (1992) اولین محققانی بودند که دستکاری را مطالعه کردند. الن و گیل دستکاری را به عنوان دستکاری مبتنی بر عمل طبقه بندی کردند, دستکاری مبتنی بر اطلاعات, و دستکاری مبتنی بر تجارت. تمرکز در اینجا دستکاری مبتنی بر تجارت است که الن و گیل به عنوان تحریف قیمت های بازار سهام از طریق سفارشات تجاری واقعی تعریف شده اند. برای این کار داده های روزانه سهام یا داده های درون روزه مانند داده های تیک جمع می شوند. تشخیص هرگونه تجارت غیرقانونی داخلی برنامه دیگری است. هرکسی که اخبار داخلی را قبل از عمومی شدن در اختیار داشته باشد می تواند با این مزیت تجارت کند. در بیشتر موارد, تجارت غیر قانونی خودی شناسایی شده است پس از اخبار عمومی می شود در حالی که برای. اغلب خیلی دیر است: تقلب متعهد شده است و سرمایه گذاران بی گناه محروم شده اند. ما به یک پاسخ به موقع یا یک سیستم تشخیص هشدار اولیه نیاز داریم. بنابراین یادگیری ماشین نقش امیدوار کننده ای دارد.
من فکر می کنم شما این ایده را برای تفاوت بین "ناهنجاری های بازار سهام" و "تشخیص ناهنجاری بازار سهام: اولی مربوط به فرضیه بازار کارایی است و انگیزه دوم در درجه اول ناشی از ابداعات یادگیری ماشین است.
حوادث شرکت های بزرگ معمولی که معاملات خودی را در محل چیست?
اعلامیه های ادغام و ادغام (متر و الف) و اعلامیه های سود رویدادهای شرکتی معمولی هستند که معاملات داخلی انجام می شود. اهرن (2017), با استفاده از تمام موارد تجارت خودی ثبت شده توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (ثانیه) و وزارت دادگستری (وزارت دادگستری) بین 2009 و 2013, گزارش داد که متر&به عنوان حساب برای حدود 51% از معاملات خودی, پس از اطلاعیه سود, 26%. حوادث باقی مانده شامل محاکمه بالینی و نظارتی اطلاعیه, فروش اوراق بهادار جدید, و اخبار عملیاتی, مانند گردش مالی مدیر عامل شرکت.
نشانه های تجارت خودی معمولی چیست?
هنگامی که مردم در داخل اطلاعات تجارت, ترک اثری از این در داده های تجاری. دونوهو (2004) برخی از نشانه های شناخته شده را ثبت کرد:
- حجم معاملات غیرعادی بالا
- حرکات غیرمعمول قیمت
- اوراق بهادار کمتر معامله شده (یا "معامله نازک")
- گزینه ها به عنوان کانال مقرون به صرفه. گزینه ها می توانند افزایش خودی را تقویت کنند اگر او در مورد اطلاعات داخلی بسیار اطمینان داشته باشد. برای مثال اگر یک فرد می داند شرکت خواهد شد خریداری شده در چند هفته بعد و سهام است به احتمال زیاد به پرش از $50 به 6 60. اگر خودی اقدام به خرید سهام سخت هسته ای در $50, او باعث می شود یک 20% سود زمانی که به جهش 6 60. اما, اگر فرد اقدام به خرید یک تماس (با قیمت اعتصاب از $50) برای $1, که تماس خواهد بود به ارزش 1 10 پس از پرش. معامله گر را 900% سود به جای 20%.
هدف از یک سیستم هشدار اولیه هشدار دادن به تنظیم کننده ها برای تحقیقات بیشتر است. شایان ذکر است که جهش در قیمت سهام همیشه شامل تجارت خودی نیست, حتی اگر همه ردیابی نشان می دهد ناهنجاری. اداره تنظیم مقررات صنعت مالی (فینرا) دفتر تشخیص تقلب و هوش بازار این ماموریت ویژه را دارد. گروه نظارت بر کلاهبرداری سازمان خود را به چهار واحد تقسیم می کند: (من) گروه نظارت بازرگانی خودی, (دوم) گروه نظارت بر کلاهبرداری, (سوم) گروه بررسی مرکزی, و (چهارم) دفتر افشاگر. گوش دادن به این پادکست برای عملیات خود را از پیدا کردن تجارت غیر قانونی خودی.
برخی از دستکاری های معروف قیمت سهام
شما ممکن است شنیده "پمپ و روگرفت" و "تجارت کلاه برداری" در اخبار. پمپ و روگرفت یک روش دستکاری است که اقدام به خرید سهام است, هل قیمت خود را تا, سپس افسردگی تمام سهام را به سود. تجارت جعلی یک روش دستکاری است که سایر سرمایه گذاران را برای خرید یا فروش با قیمت دستکاری شده فریب می دهد.
ردیابی شواهد در تجارت خودی
هنگامی که مردم در اطلاعات داخلی تجارت می کنند ردیابی در داده های تجاری را ترک می کنند. حجم معاملات اغلب به طور غیرمعمول زیاد است و حرکت قیمت غیر معمول است. این امر به ویژه در "نازک معامله" اوراق بهادار (که معمولا کم حجم معاملات) به دلیل مقدار کمی از تجارت خودی است تاثیر بزرگتر در تجارت کلی.
از داده ها برای تشخیص دستکاری قیمت استفاده کنید
سیستم های نظارت ساخته شده برای پیدا کردن شواهد اثری از تجارت خودی. اخبار "ماشه" است که شروع به جستجو برای تجارت غیر معمول است که قبل از اخبار است. بخش تنظیم بازار انجمن ملی اوراق بهادار نمایندگی مجاز و فروش (ناسد) ساخته شده است دو عمده "شکستن تشخیص" سیستم های پیشرفته تشخیص (تبلیغات) و اوراق بهادار مشاهده, تجزیه و تحلیل اخبار, و مقررات (سونار) — برای نظارت نزدک و چندین بازار دیگر. علاوه بر تشخیص تجارت غیر قانونی, سیستم همچنین می تواند مورد استفاده قرار گیرد برای جلوگیری از حملات تروریستی.
یک تحلیلگر داده تمام منابع داده از جمله اخبار استفاده, متون, قیمت سهام روزانه و یا قیمت کنه, اطلاعات شرکت, و غیره. برای قرار دادن هر گونه دستکاری قیمت. داده های تجاری را می توان به دو سطح طبقه بندی کرد. داده های سطح 1 معاملات با موفقیت اجرا می شوند. این قیمت و حجم باز-بالا-پایین-بسته در یک دوره خاص است. داده های سطح 2 شامل داده های سطح 1 و سفارشات خرید/فروش است که مطابقت ندارند. این نشان می دهد هر سفارش خاص است که وارد, لغو و یا همسان.
ایجاد ویژگی های برای شناسایی
ایجاد سیگنال برای شناسایی طرح های بالقوه پمپ و تخلیه فقط مرحله اولیه است و کار ساده ای نیست. ما باید بسیار خلاق برای ایجاد سیگنال و یا در اصطلاح علم داده "ویژگی های". ویژگی های ممکن است انتخاب کنید تا جنبش سهام که کاملا طبیعی است به طوری که سیگنال مثبت کاذب می شود. وظیفه ما یافتن معاملات غیرعادی به طور موثر و موثر و به عبارت دیگر با نرخ مثبت کاذب کمتر است. شکل (دوم) یک "پمپ و روگرفت" طرح فرضی است (به عنوان دور). شما می توانید منحنی های میانگین متحرک 5 روزه و 10 روزه را برای تشخیص سناریوی بالقوه اعمال کنید. شما همچنین برای کسب اطلاعات بیشتر به اخبار یا اطلاعات معاملات داخلی برای مدت مشابه مراجعه می کنید. علاوه بر حرکت قیمت, شما همچنین می توانید تغییرات حجم نظارت. قسمت پایین شکل (دوم) نظارت بر تغییرات حجم.
یک مثال فرضی
در اینجا ما یک سهام کوچک "لی و من تولید کاغذ محدود" را برای ایجاد ویژگی ها انتخاب می کنیم. هنگام استفاده از گتسیمبول ها () قیمت های تاریخی سهام را در یک مجموعه داده بارگذاری می کند. داده ها دارای اطلاعات باز-بالا-پایین-بسته و حجم هستند. من با استفاده از تحقیق کتابخانه کوانتمود و تر . که در تجزیه و تحلیل بازار سهام محبوب هستند.
من چند شاخص تجزیه و تحلیل فنی اضافه: افزودنی() برای اضافه کردن حجم, نوارهای اضافه() برای اضافه کردن باندهای بولینگر, و افزودنی() برای اضافه کردن شاخص کانال کالا. خطوط بولینگر نوعی نمودار است که قیمت ها و نوسانات را در طول زمان مشخص می کند. شاخص کانال کالا یک نوسان ساز است. بسیاری از شاخص های فنی دیگر وجود دارد. توجه داشته باشید که هیچ یک از این شاخص ها نمی توانند معاملات غیر طبیعی را نشان دهند. برای بررسی یک پرونده به اطلاعات مربوطه نیاز خواهید داشت.
