دماسنج بورس سهام

ما معتقدیم که این ثروت ایجاد شده توسط مشاغل است که باعث پیشرفت صاحبان آن می شود. ما همچنین از سال 1980 در بازار سهام ایالات متحده شرکت کرده ایم و از نوسانات بزرگ در اشتیاق برای داشتن سهام مشترک بسیار آگاه هستیم. بنابراین ما فکر کردیم که به اشتراک گذاشتن نظر خود در مورد دمای فعلی بازار مفید خواهد بود. برای گرفتن دمای بازار باید خواندن دماسنج را بررسی کنیم.

اولین خواندن در مورد دماسنج ما ، پیشنهادات عمومی اولیه (IPO) سهام عادی و تجارت در مشاغل پر زرق و برق و آینده نگر است. هنگامی که دمای بورس سهام کم است و مردم ترس دارند ، تمایل به تردید زیادی برای خرید شرکت های جوان و بدون آزمایش وجود دارد. به نظر نمی رسد آینده مهم باشد که سرمایه گذاران ترس داشته باشند و افق زمانی سرمایه گذار از سالها به هفته کاهش می یابد. هنگامی که دمای بورس سهام زیاد است ، به نظر می رسد سرمایه گذاران برای خرید مفهوم تجاری بزرگ بعدی و مایل به کشش افق زمانی به دهه ها ، هراسان هستند. ما می بینیم که بسیاری از شرکت های هیجان انگیز در بازار عمومی تأمین می شوند و عرضه سهام در گروه رشد به طرز چشمگیری گسترش می یابد. امروزه دمای بورس سهام ، بر اساس معاملات در سهام مانند Facebook (FB) ، Netflix (NFLX) و Amazon (AMZN) ، به همراه علاقه به IPO توییتر ، بسیار زیاد است.

نظرسنجی احساسات و خرید خودی ، خواندن دوم در دماسنج ما است. در آخرین هفته (21-25 اکتبر) ، سرمایه گذاران انفرادی ، که توسط انجمن سرمایه گذاران انفرادی آمریکا (AAII) اندازه گیری می شود ، و نویسندگان خبرنامه سرمایه گذاری ، همانطور که با هوش سرمایه گذار اندازه گیری می شود ، تقریباً با یک نسبت 3-1 به نریس صعودی می کردند. تعداد بسیار کمی از خرید خودی در بین شرکت هایی که متناسب با هشت معیار ما هستند ، خریداری شده است. فروش خودی اخیراً بزرگ و سازگار بوده است ، به ویژه در میان انواع شرکت های تیتراژ کننده که شرکت کنندگان در بورس سهام برای آن دست و پنجه نرم می کنند. در حال حاضر ، دمای کوتاه مدت بر اساس احساسات زیاد به نظر می رسد.

نسبت قیمت به درآمد (P/E) سومین راه برای اندازه گیری دمای بازار سهام ایالات متحده است. شرکت‌های بزرگ که توسط شاخص S& P 500 نشان داده می‌شوند، 15 برابر برآورد درآمد اجماع اول 2014 معامله می‌شوند. از نقطه نظر تاریخی، این نسبت P/E نسبتاً عادی است و به نظر ما خطر کمی برای سرمایه گذار سهام عادی طولانی مدت ایجاد می کند. این به ویژه به جای تورم و نرخ بهره پایین صادق است. شاخص راسل 2000 با P/E 21 برابر تخمین تماس اول معامله می شود. شجاعت سرمایه‌گذاری در این سهام گران‌تر و به ظاهر پرمخاطره، به ما نشان می‌دهد که دمای آن بخش از بازار سهام آمریکا بالا است.

چهارمین قرائت دماسنج ما مالکیت نهادی و فردی است. بر اساس مطالعه NACUBO از موقوفات و داده های Lipper در مورد جریان های پولی صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF، ما معتقدیم که در مراحل اولیه رسیدن به مالکیت عادی تر از سهام بزرگ ایالات متحده توسط بزرگترین مجموعه های پولی در ایالات متحده هستیم. خوانش دما برای سهام های بزرگ ایالات متحده هنوز بسیار پایین است. از سوی دیگر، مؤسسات و تخصیص دهندگان دارایی را مشاهده کرده‌ایم که مدیران با سرمایه‌ی کوچک را با پول دفن می‌کنند و استراتژی‌های جدید سرمایه‌گذاری کوچک را پر می‌کنند. همانطور که نشریات صنعتی را می خوانیم که درخواست های سازمانی برای پیشنهاد (RFPs) را فهرست می کنند، تعداد RFP های مدیران سهام با سرمایه کوچک در طول چهار سال گذشته درخواست های با سرمایه بزرگ را کاهش داده است و اخیراً تغییری نکرده است. تصادفی نیست که در 14 سال گذشته، شاخص‌های سرمایه‌گذاری کوچک به خوبی از شاخص‌های سرمایه‌گذاری بزرگ بهتر عمل کرده‌اند. در کلاهک بزرگ گرما زیاد نیست، اما در کلاهک کوچک گرما زیاد است.

در پایان سال 1999، به دلیل محبوبیت سهام فناوری/تلکام و عدم محبوبیت سهام مرتبط با نفت با قیمت‌های دو رقمی پایین نفت، شاخص‌های کلان در مقایسه با ارزش سهام کوچک بسیار گران بودند. سرمایه‌گذاری بین‌المللی نیز فوق‌العاده منفور بود زیرا تعداد کمی از سهام فناوری در خارج از ایالات متحده مستقر بودند. انشعاب بزرگی در بازار سهام ایالات متحده وجود داشت. بنابراین، ما معتقدیم - و از آنجایی که ارزش گذاری بسیار مهم است - هر کسی که بر ارزش سهام کوچک ایالات متحده و بازارهای سهام بین المللی/در حال ظهور تأکید داشت، در 14 سال گذشته عملکرد قابل توجهی از شاخص S& P 500 داشته است.

یوجین فاما به تازگی برنده جایزه نوبل اقتصاد شد. کار آکادمیک او در مورد بازارهای کارآمد و عوامل مثبت بلندمدت مؤثر بر عملکرد سهام، کار آکادمیک پشت موفقیت بسیاری از رویکردهای سهام منفعل است. سوگیری بین‌المللی و شرکت‌های کوچک برای پایان سال 1999 عالی بود. دور پیروزی فاما در جایزه نوبل همراه با محبوبیت «تجارت هماهنگ جهانی» و شرکت‌های کوچک، ما را به این باور می‌رساند که دما برای بیش از حد بالا است. وزن دادن به همان عواملی برای آینده که با موفقیت در گذشته بر آنها تأکید شده بود.

از نقطه نظر سرمایه کلان، ممکن است فکر کنیم تا زمانی که اقتصاد آنقدر قوی نباشیم که باعث شود هیئت مدیره فدرال رزرو اعتبار در ایالات متحده را محدود کند، ضریب دماسنج بالا نخواهد رفت. بازارهای نزولی قابل توجه به طور سنتی پس از وارونگی منحنی بازده در ایالات متحده رخ می دهد. این جایی است که نرخ بهره کوتاه مدت از نرخ های بلندمدت فراتر می رود زیرا کسب و کارهای اصلی خیابانی برای تامین مالی فعالیت های اقتصادی وام می گیرند و فدرال رزرو به دنبال کاهش شتاب عظیم در اقتصاد برای جلوگیری از تورم است. این در هیچ کجای دید ظاهر نمی شود و گرمای کمی را روی دماسنج نشان می دهد.

آخرین نقطه روی دماسنج حکایتی است. شجاعت نشان داده شده توسط سرمایه گذاران در طول تعطیلی دولت و تمایل آنها به ماندن در سهام معمولی پرخطرتر و پرنوسان باعث افزایش جیوه می شود. ما احساس می کنیم که افرادی که با آنها در تعامل هستیم و زمانی از هر فرورفتگی می ترسیدند، اکنون اعتماد به نفس بیشتری دارند. از نظر ما، اکثر مهمانان CNBC و بلومبرگ خوش‌بین هستند. علاوه بر صعودی بودن آنها، حمایت مداوم آنها از سهام دوره ای و مشارکت بین المللی/در بازارهای سهام نوظهور است. ما استراتژیست های وال استریت را در این لیست از کسانی قرار می دهیم که از آنچه در اواخر سال 1999 کارآمد بوده و به نظر ما بیش از حد پخته به نظر می رسد، حمایت می کنند.

در خاتمه، به نظر می‌رسد که در سهام‌های با مومنتوم پرپرواز تب وجود دارد. ما معتقدیم که دما در میان کسب‌وکارهای دوره‌ای در حال کاهش مانند نفت/کالاها، صنایع سنگین و آن دسته از شرکت‌هایی که در معرض شدید «تجارت همگام جهانی» قرار دارند، هنوز بسیار بالاست. دما همچنان در سهام‌های دارای سرمایه داخلی ایالات متحده بسیار مطلوب به نظر می‌رسد که از بازگشت طی پنج سال آینده در اقتصاد ایالات متحده سود می‌برند و تحت مالکیت سرمایه‌گذاران نهادی و با ارزش خالص بالا نیستند.

ویلیام اسمید

اطلاعات موجود در این پیام بیانگر نظرات SCM است و نباید به عنوان توصیه سرمایه گذاری شخصی یا شخصی تلقی شود. کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست. نباید تصور کرد که سرمایه گذاری در اوراق بهادار ذکر شده در بالا سودآور خواهد بود یا نخواهد بود. فهرستی از تمام توصیه‌های ارائه شده توسط Smead Capital Management در دوره دوازده ماهه گذشته در صورت درخواست در دسترس است.