بازارهای سرمایه سهام

سرمایه گذاران نهادی دوست دارند با مدیریت ارشد ملاقات کنند. آنها تمایل دارند که به مدیر مالی و مدیر عامل شرکت به عنوان با ارزش ترین نمایندگان شرکت نگاه کنند که باید به آنها اجازه دسترسی مکرر داده شود. ممکن است شما یک رئیس روابط سرمایه گذار (IR) بسیار توانمند داشته باشید، اما این شما هستید که به عنوان CFO، سرمایه گذاران می خواهند سوالات عمیقی در مورد تخصیص سرمایه، عملکرد تجاری یا معیارهای انتخاب M& A بپرسند.

ناگفته نماند که داشتن مدیر مالی آماده و در دسترس، پرکردن هر نمایشگاه مرتبط با معامله را بسیار آسان‌تر می‌کند و احتمال شرکت در جلسات با حضور نمایندگان سرمایه‌گذار ارشد را افزایش می‌دهد. با این حال، گاهی اوقات نیاز مدیران مالی به اختصاص مقدار قابل توجهی از هفته کاری منظم خود برای حفظ روابط با سهامداران در سراسر تقویم IR - نه فقط تماس گرفتن در زمانی که زمان آن است که برای سرمایه بیشتر استفاده شود، کمتر درک شده است.

بنابراین، CFO بودن چیزی بیشتر از ارشدترین خزانه دار بودن است که مسئول اعداد است. شما یکی از سخنگویان کلیدی برای همه ذینفعان برای آن اعداد و تمام تصمیمات پشت سر آنها هستید، بنابراین ارتباطات تاکتیکی به اندازه خود اعداد مهم است.

2. سعی نکنید سرمایه گذاران را بر اساس پیش فرض های انگیزه آنها انتخاب و انتخاب کنید

هنگام ارزیابی سرمایه‌گذارانی که باید به عنوان بخشی از یک معامله یا نمایشگاه جاده‌ای غیرمعامله ملاقات کرد، به راحتی می‌توان فرض کرد که مدیران سبد سرمایه‌گذاری طولانی مدت مانند صندوق‌های بازنشستگی ذاتاً «خوب» هستند و صندوق‌های تامینی که ممکن است به طور منظم سهام کوتاه داشته باشند، «بد» هستند. اما حقیقت هرگز آنقدر سیاه و سفید نیست.

برای مثال، سرمایه‌گذاران طولانی مدت ممکن است جلسه‌ای را بپذیرند، زیرا به دنبال پس‌زمینه‌ای هستند که می‌تواند در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری بر روی یکی از رقبای شما کمک کند - یا اینکه می‌تواند سود سهام شما را توجیه کند.

به همین ترتیب، هنگام ملاقات با یک مدیر صندوق تامینی، نمی دانید که آیا آنها به دنبال سیگنال های منفی برای افزایش یک موقعیت فروش هستند یا سیگنال های مثبت برای باز کردن آن. حتی ممکن است سهام شما به عنوان یک موقعیت خرید در یک معامله جفت کوتاه مدت استفاده شود. در واقع، در بسیاری از موارد، سختگیری سرمایه گذاری از سایر شرکت کنندگان در بازار فراتر می رود، همچنین مدت زمان مشارکت آنها نیز ممکن است.

بنابراین سعی کنید انگیزه سرمایه گذار برای شرکت در جلسه با شما را حدس دوم نزنید. به هر حال قبل از ملاقات تا آنجا که ممکن است در مورد فرآیند انتخاب سهام و مدل سرمایه گذاری آنها اطلاعات کسب کنید، اما سپس اجازه دهید اعداد و داستان شرکت شما خودشان صحبت کنند.

3. هرگز وقت خود را صرف استدلال با سرمایه گذاران نکنید که قیمت سهام شما کمتر از ارزش گذاری شده است

یک مشکل رایج برای شرکت ها این است که قیمت فعلی سهام آنها منعکس کننده پتانسیل صعودی واقعی تجارت آنها نیست. به نظر می‌رسد این موضوع برای مدیران شرکت‌ها هیجان‌انگیزتر است تا اینکه چگونه اسپرد CDS آنها بر اساس مطلق یا نسبی معامله می‌شود. به همان اندازه که صرف وقت برای متقاعد کردن سرمایه گذاران مبنی بر اشتباه بودن قیمت فعلی سهام وسوسه انگیز است، تمرکز بر انتقال اعتبار بلندمدت کسب و کار و قابلیت اطمینان عملکرد آن بسیار مهم تر است - و سپس اجازه دهید سرمایه گذاران ارزش های خود را جبران کنند. ذهن خوداگر به استراتژی و توانایی خود در ارائه آن استراتژی اطمینان دارید، بازارهای کارآمد تمایل دارند به سرعت آن را منعکس کنند.

این امر به ویژه در عرضه اولیه اولیه (IPO) که در آن همیشه تمرکز فوق العاده ای بر روی محدوده قیمت پیشنهادی و نحوه مقایسه آن با گروه همتای خود از نظر چند برابر ارزش گذاری وجود دارد، مهم است. اما به محض اینکه آن قیمت زده شود، قیمت واقعی نسبتاً دلخواه می شود و تنها چیزی که هر کسی روی آن تمرکز می کند این است که چگونه سهام پس از آن در بازار پس از فروش فوری معامله می شود. این تمرکز برای مدیرعامل شما به همان اندازه که برای سهامداران جدید شما صادق است.

به همین ترتیب، هنگام انجام یک موضوع حقوق، سعی کنید از تخفیفات به قیمت های تئوریک حق سابق یا قدر مطلق قیمت اشتراک در مقایسه با ایده شما از "ارزش منصفانه" معطل نشوید. درست است، قیمت گذاری قوی در واقع می تواند نشان دهنده اعتماد شرکت باشد. با این حال، موضوع حقوق در درجه اول یک توانمندساز توسعه شرکت است. یک پیام جذب قوی باید در اولویت فوری باشد، و یک سال بعد، تنها چیزی که برای سرمایه گذاران مهم است این است که قیمت انتشار جدید چگونه با قیمت رایج سهام مقایسه می شود و اینکه آیا مشارکت تصمیم عاقلانه ای برای سرمایه گذاری بوده است. بنابراین، انرژی خود را بر روی حمایت از مسیر آینده قیمت سهام متمرکز کنید.

4. به یاد داشته باشید که ارتباط خوب همه چیز است

ارتباط صادقانه و به موقع باید هدف تعامل روزمره شما با سهامداران به عنوان تامین کنندگان سرمایه سهام شما باشد.

به عنوان مثال ، در اعلام مسئله حقوق برای دستیابی ، مهم است که دلیل این معامله را توضیح دهید ، چه مدت طول می کشد تا اجرای آن ، چرا به ترکیب بودجه رسیده اید ، چه هم افزایی احتمالاً چه موفقیت است ، چگونه موفقیتاز کسب و کار اندازه گیری می شود و در چه بازه زمانی. با اجازه دادن به بازار برای درک کامل نقاط عطف ، و به روزرسانی بازار هر زمان که لازم باشد با نزدیک شدن به اتمام ، در واقع در زمان معامله ، جای تعجب نخواهد داشت.

در اینجا دو نکته دیگر وجود دارد. اولین مورد اهمیت خطا در سمت احتیاط در هنگام برقراری ارتباط با اندازه بالقوه هر معامله سهام است. به عنوان مثال ، بگویید که برای تأمین اعتبار یک وام کوتاه مدت ، به یک مسئله حقوق نیاز دارید: پیشنهاد طیف وسیعی از ارزش ها تا 500 میلیون یورو و سپس تأیید اینکه شما فقط برای دستیابی به اهرم بهینه پس از حرکت خود به 400 میلیون یورو نیاز دارید ، بسیار روبرو خواهد شد. مثبت تر از بازار نسبت به تخمین مقدار پایین تر و سپس تجدید نظر در نزدیکی زمان راه اندازی.

نکته دوم نحوه رسیدگی به اخبار بد است. هر شرکتی می تواند یک بازپرداخت داشته باشد-چه مربوط به شرکت باشد یا تغییر در محیط کلان. اگر خبرهای بد بازدید می کنند ، آن را مانند آن بگویید. اگر احتمالاً این شرایط در P& L یا ترازنامه شما تأثیر دارد ، فعال باشید و بلافاصله به این موضوع بپردازید. تأخیر فقط اعتماد به نفس سهامداران را به تأخیر می اندازد. بازار همیشه دفاعی ، خوش بینی غیرمجاز یا پیشگویی را مجازات می کند.

اگر خبرها آنقدر بد باشند که ممکن است هر معامله اخیر اعلام شده به تأخیر بیفتد یا لغو شود ، پس از آن به CFO می رسد که صدای عقل باشد. این امر می تواند دشوار باشد وقتی که بسیاری از افراد در تجارت ، از جمله مدیرعامل ، ممکن است در تکمیل موفقیت آمیز خود از نظر عاطفی سرمایه گذاری کنند. اما CFO باید به بازخورد سرمایه گذار و شرایط بازار نگاه کند و تا حد امکان در مورد اینکه آیا معامله پیشنهادی هنوز قابل دوام است یا خیر ، عینی باشد.

5- هرگز اجازه ندهید که مدیریت IPO از ارائه عملکرد عملیاتی شما را ردیابی کند

مدیریت IPO یک فرآیند وقت گیر و پر کار است. اما اگر تجارت نتواند معیارهای مالی خود را در هنگام آماده سازی برای راه اندازی ارائه دهد ، هیچ جایزه ای برای CFO وجود ندارد. قبل از شروع IPO ، یک CFO باید با دقت در مورد ساختارهای پشتیبانی فکر کند و کدام بخش از فرآیند IPO را می توان به طور محتاطانه تفویض کرد (در حالی که در ذهن 1 ، بالا ، در مورد مرکزیت آنها در روابط سرمایه گذار).

به یاد داشته باشید که وقتی شرکتی به بازار عرضه می شود ، تنها چیزی که مرتبط خواهد بود این است که چگونه تجارت در برنامه IPO ، به صورت مطلق و نسبت به دوره های حسابداری قبلی انجام داده است. برخی از بالاترین خرابی های IPO هنگامی رخ داده است که یک شرکت به نظر می رسد یک داستان رشد چشمگیر را برای سرمایه گذاران صحبت می کند-و سپس بلافاصله پس از عملکرد مالی لاغر ناامید می شود.

6. به طور فعال در هر فرآیند تخصیص سهام شرکت کنید

در پایان بازار بازاریابی یک مسئله جدید سهام ، می تواند به محض اتمام کتاب سازی ، خاموش شود و تخصیص واقعی سهام را صرفاً به تیم بانکی سرمایه گذاری شما می اندازد. ممکن است بخواهید تجدید نظر کنید.

درگیر شدن در تخصیص سهام ، فرصتی طلایی به شما می دهد تا پایگاه سهامدار شرکت خود را شکل دهید ، با تمرکز بر آن سرمایه گذاران که به نظر می رسد بیشتر درگیر مشاغل شما هستند و ارزش های شما را به اشتراک می گذارند. با توجه به اینکه شما باید به طور مرتب با سرمایه گذاران سهام عدالت ملاقات کنید و تصمیمات استراتژیک خود را برای آنها توجیه کنید ، تراز چشم انداز و درک ضروری است.

البته مهم است که دانش و تجربه تیم بانکی خود را جلب کنید. با این حال ، شما باید حتماً از آنها بپرسید که چرا آنها توصیه های تخصیص خاصی را ارائه داده اند. به نوبه خود ، ترجیحات خود را به وضوح بیان کنید و اطمینان حاصل کنید که این ترجیحات به آن گوش داده می شود ، با این تشخیص که چنین تصمیمات تخصیص می تواند تأثیر بیشتری در پایگاه سهامدار شما نسبت به ماهها فعالیت های IR از آسیاب داشته باشد.

7. با سرمایه گذاران سهام عدالت به عنوان "صاحبان آینده نگر" خود رفتار کنید

بسته به اینکه در ساختار سرمایه ای که در آن نشسته اند ، سرمایه گذاران مختلف بازارهای سرمایه به روش های بسیار متفاوتی به تجارت شما نگاه می کنند. یک سرمایه گذار اوراق قرضه ممکن است بیشتر روی جریان های نقدی نزدیک به مدت متمرکز باشد و میزان این امر می تواند پرداخت های پیش از سود و سرمایه را برآورده کند. یک سرمایه گذار سهام عدالت به مراتب بیشتر به مسیر رشد آینده و چگونگی رشد سهام آنها در تجارت شما با توجه به اینکه پاداش و خطرات بالقوه مالکیت بسیار بیشتر است ، علاقه مند است.

و همچنین ارائه شماره عملکرد در مورد تجارت ، بنابراین ارتباط برقرار کردن چشم انداز آینده بسیار مهم است: نحوه توسعه بخش یا صنعت شما. چگونه در خط مقدم آن تغییر ایستاده اید. و تجارت شما در زمان سه تا پنج سال به نظر می رسد. اگر می توانید سرمایه گذاران سهام عدالت را به عنوان همکار خود مشاهده کنید ، با این حق که می دانید آینده چه چیزی را می تواند داشته باشد ، به جای اینکه افرادی که تعداد زیادی از وقت خود را می گیرند ، از سؤالات "ناخوشایند" استفاده می کنند ، این می تواند طبیعی تر برای بیان باشد. علاوه بر این ، این اشتباه خواهد بود که فرض کنیم دیدگاه های مختلف سرمایه گذار یک کمیته از هدف ایجاد نمی کنند: جریان نقدی شما نه تنها علاقه بلکه سود سهام را نیز می پردازد ، بنابراین ممکن است خود را میزبان یک جلسه سرمایه گذار که شامل مدیران اوراق قرضه و سهام عدالت است ، پیدا کنید.

8- بدانید که مقررات جدید بانکی شما را تحت تأثیر قرار می دهد

دو قطعه تنظیم مقررات بانکی به صورت آنلاین وجود دارد که پیامدهای عمده ای برای هر شرکت درگیر با سرمایه گذاران بازار سهام دارد.

اول مقررات سوءاستفاده از بازار اتحادیه اروپا (MAR) است که در ژوئیه سال 2016 به مرحله اجرا در آمد. از جمله جنبه های دیگر ، MAR انجام کار بانکهای سرمایه گذاری برای ایجاد نمایشگاه های سوداگرانه برای به صدا درآورد اشتهای بازار برای یک معامله احتمالی آینده را سخت تر می کند. درعوض ، شرکت ها اکنون باید بسیار خاص باشند که آیا قصد انجام معامله را دارند یا نه ، و در چه دوره زمانی ، سرمایه گذاران عبور از دیوار و پاکسازی را در صورت لزوم. نمایشگاههای غیر دلاری که پیش از هرگونه معامله نزدیک به مدت زمان ، برای اشتها سرمایه گذار بوم در نظر گرفته شده است ، بنابراین تحت رژیم جدید MAR مشکل ساز تر است.

ثانیا ، MIFID II (دومین بازار در بخشنامه ابزارهای مالی) قرار است در ژانویه سال 2018 به مرحله اجرا برسد و به دنبال این است که هزینه تحقیقات سهام را از کمیسیون معاملاتی جدا کند و آن را به جای آن به یک هزینه واضح و جداگانه برای مدیران صندوق تبدیل کند. این احتمالاً باعث می شود برخی از بانک ها ظرفیت های تحقیقاتی را کاهش دهند ، در حالی که این بانک ها متعهد به این هستند که یا ژنرالیست جهانی یا متخصصان طاقچه باشند. برای بسیاری از شرکت ها ، این به معنای کمتر تحلیلگران است که سهام خود را پوشش می دهند. در این صورت ، CFO ها ممکن است نیاز به ارزیابی مجدد روابط بانکی خود داشته باشند ، و از خودشان بپرسند که پوشش تحقیقاتی آنها حداقل مایل به از دست دادن آنها هستند و آنها را به عنوان بانک های جمع آوری سرمایه می دانند. این به نوبه خود ، ممکن است به تعیین نحوه تخصیص فعالیت های سرمایه گذار در بین کارگزاران خود در آینده کمک کند. علاوه بر این ، درک پایگاه سرمایه گذار شما در این محیط از اهمیت بیشتری برخوردار است ، زیرا شرکای بانکی شما یک رابط مهم برای ارائه اطلاعات سمت خرید است.

9. شخصیت سندیکای بانکی خود را با شرکت خود مطابقت دهید

در ادامه از نکته فوق ، هنگام انتخاب شرکای معامله نیز مهم است که مشخصات شرکت خود را در نظر بگیرند و اینکه آیا تیم بانکی منتخب شما مناسب برای آن است. یک بانک بزرگ سرمایه گذاری جهانی می تواند توانایی های عالی محصول و خدمات را ارائه دهد. اما اگر شما یک شرکت کوچک و متوسط هستید ، احتمالاً معامله شما با مشتری های بزرگتر شرکت های بزرگتر آن مقایسه می شود؟

به همین ترتیب ، یک تحلیلگر برتر سهامدار رتبه خود را مدیون آراء بزرگترین سرمایه گذاران جهان برای تجزیه و تحلیل مهمترین نمایندگان بخش است. از خود صادقانه بپرسید که آیا شرکت شما متناسب با چنین نمایه ای است ، و آیا چنین تحلیلگر ترجیح می دهد آنچه را که زمان محدودی در دسترس است بازاریابی داستان شما را به پایگاه سرمایه گذار مربوطه یا داستان یک ترکیب شاخص بزرگتر ، که از نظر شرایط بالاتر خواهد بود ، ترجیح دهد. آراء برای رتبه بندی و کمیسیون های معامله برای میز فروش آنها.

10. بسیاری از دیدگاه ها را جستجو کنید

این می تواند وسوسه انگیز باشد که منبع مشاوره خود را در مورد معامله به یک زن و شوهر از بانک های بزرگ با این دلیل که باید بازار را به بهترین وجه بدانند محدود کنید. اگر در عوض گروهی از مدیران اصلی را منصوب کنید ، می توان شنیدن آنچه که هر یک از تیم های بازارهای سرمایه سهام در مورد یک موضوع خاص می گویند بسیار مفید باشد. به عنوان بخشی از برنامه ریزی مناسب ، تنوع دیدگاه ها اغلب می توانند به شناسایی یک راه حل بهتر و حتی کشف جنبه ای که می تواند معامله را در جهت دیگری منتقل کند ، کمک کند. بهترین راه برای دستیابی به این هدف ، ترتیب تماس های دو جانبه با هر بانک به صورت جداگانه است ، نه تماس های چند بانکی ناشناس که در آن توصیه های متمایز ممکن است شلوغ باشد.

به همان اندازه ، اگر یک تنظیم کننده سرب قصد بسته شدن معامله را نسبت به درست کردن آن به نظر برساند ، زنگ های زنگ باید زنگ بزنند. به عنوان یک مشتری با پرداخت هزینه ، شما همیشه باید احساس کنترل روند را داشته باشید ، نه اینکه توسط آن اداره شود. در نهایت ، شما بودجه سهامداران را خرج می کنید ، بنابراین این سؤال همیشه باید این باشد که "آیا من بهترین توصیه را می گیرم؟"

11. بهترین معاملات سهام عدالت چشم انداز را با عقل ترکیب می کند

معاملات سهام موفق تمایل به مواردی است که دارای یک داستان رشد عالی یا گزاره ارزش هستند. ضروری است که شما برای تهیه نسخه پشتیبان از آن ، اعداد مبتنی بر واقعیت داشته باشید. اگر نقش مدیرعامل فروش چشم انداز آسمان آبی است ، نقش شما به عنوان CFO این است که یک چکنده عقل باشد که همه چیز و همه را تحت کنترل خود نگه می دارد. گاهی اوقات این به معنای بازی کردن مدافع شیطان خواهد بود ، با توجه به چگونگی آماده سازی برای سناریوهایی که فرصت بازار ممکن است کمتر از آنچه پیش بینی می شد ، گلگون به نظر برسد و برنامه ریزی کنید که چگونه انتظارات سرمایه گذار در همه سناریوها قابل اعتبار است. به همان اندازه ، اگر به تازگی یک کسب و کار قابل توجه را به پایان رسانده اید و فرصت دیگری به سرعت خود را ارائه می دهد ، از خود بپرسید که آیا بازار ترجیح نمی دهد شما وعده های داده شده در مورد اول را قبل از شروع یک ثانیه تحویل دهید.

12. به یاد داشته باشید که جمع آوری صندوق سهام غیر قابل برگشت نیست

CFO هایی که خود را بی وقفه می دانند در مورد اینکه آیا مسئله حقوق صاحبان سهام صحیح است ، می تواند خود را با این واقعیت تسلی دهد که حرکت بین مالکیت سهم عمومی و خصوصی بسیار روان تر شده است.

CFO بودن بسیار در مورد ایجاد یک ارزیابی مجدد مداوم از ساختار سرمایه شرکت و ارزیابی اینکه آیا ارزش مطلوب را برای همه ذینفعان ارائه می دهد ، بسیار زیاد است. در حالی که همیشه وقت مناسب را برای ارزیابی یک دوره عمل می گذرانید ، در صورت توجیه با تغییر در شرایط بازار ، باید مایل باشید در آینده تغییر دهید. در ذهن سرمایه گذاران ، عمل گرایی هر بار دگماتیسم را برطرف می کند.

با این حال با این وجود که سهام یک منبع سرمایه دائمی را نشان می دهد ، بازپرداخت سهام با این وجود روشی پذیرفته شده برای ارائه ارزش سهامدار و تغییر تعادل بین حقوق صاحبان سهام و بدهی است ، حتی برای شرکت هایی که در زمان های اولیه نیاز سرمایه سهام را افزایش داده اند. سرمایه گذاران غالباً از شركت هایی كه تصمیم می گیرند محتاطانه ترین استفاده از پول نقد اضافی شركت ، خرید سهام است كه معتقدند كاهش یافته است به جای سرمایه گذاری در خرید سوداگرانه در چند برابر ارزیابی بالاتر ، تحسین می كنند.

علاوه بر این ، بازگشت یک شرکت به دست های خصوصی - شاید برای اینکه در تاریخ بعدی از آن استفاده کند - اکنون بخشی قابل قبول از چرخه شرکت ها است. ممکن است جای تعجب داشته باشد که در ایالات متحده ، مدتهاست که فعال ترین و نقدی ترین بازار سهام همه در نظر گرفته شده است ، تعداد شرکت های ذکر شده تقریباً در 20 سال گذشته نصف شده است.